【敷陈导读】

1. 全尺寸具身智能东谈主形机器东谈主收入孝敬占比达41%。

2. 全尺寸具身东谈主形范围化录用超千台，超80%落地工业实地及数采场景。

3. 范围效应初显，捏续加大研发参加。

中枢不雅点

事件：2025年公司兑现营收20.01亿元，同比增长53.3%。归母净失掉7.03亿元，较客岁同时净失掉11.24亿元同比收窄。

全尺寸具身智能东谈主形机器东谈主收入孝敬占比达41%。分居品看，全尺寸具身智能东谈主形机器东谈主居品及惩办决策收入8.21亿元，同比增长2203.7%，收入占比达41.1%，成最大收入泉源；非具身智能东谈主形机器东谈主收入0.48亿元，同比增长15.3%，占比2.4%；其他智能机器东谈主收入6.29亿元，同比-16.9%，占比31.4%；其他智能硬件开发收入4.99亿元，同比增长6.4%，占比24.9%。分诳骗场景看，全尺寸具身智能机器东谈主收入7.14亿元（客岁同时0.36亿元），占比35.7%；奢侈级机器东谈主收入5.23亿元，同比增长9.6%，占比26.1%；物流智能机器东谈主收入2.74亿元，同比-14.9%，占比13.7%；训诫智能机器东谈主收入4.13亿元，同比增长13.7%，占比20.6%。分区域看，境内收入15.26亿元，占比76.2%；境外收入4.75亿元，占比23.8%。

全尺寸具身东谈主形范围化录用超千台，超80%落地工业实地及数采场景。2025年全尺寸具身智能东谈主形机器东谈主销量1079台，超80%进入汽车制造、聪颖物流、3C、半导体制造、航空制造、工业数采等工业场景，任务包括搬运、分拣、质检等，客户包括国际芯片制造企业、欧洲飞机制造企业、国际3C电子制造企业、多家新动力车企、多家大型汽零厂商等。

范围效应初显，捏续加大研发参加。25年销售用度4.71亿元，同比减少0.53亿元，用度率23.5%，同比-16.6pct；守护用度3.36亿元，同比减少0.34亿元，用度率16.8%，同比-11.6pct；；研发用度5.08亿元，同比加多0.29亿元，用度率25.4%，同比-11.3pct。公司已发布第三代工业机器东谈主Walker S2、第四/五代灵巧手，升级了群脑网络2.0，并已具有会通RL和VLA的灵巧操作大模子Thinker-VLM，以及天下模子Thinker-WM。公司25年完成了多轮配售，现时账上货币资金49.2亿东谈主民币，米兰有劲复古以前具身范围研发参加。

风险教导

AI发展放缓的风险，买卖化不足预期的风险，行业竞争加重的风险，降本不足预期的风险，融资环境转变的风险。

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本文摘自：中国星河证券2026年4月7日发布的盘问敷陈《【星河机械】公司2025年报事迹点评_优必选_全尺寸具身东谈主形录用超千台，买卖化拓展超预期》

分析师：鲁佩

盘问助理：彭星嘉

评级体系：

评级圭臬为敷陈发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对商场弘扬，其中：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对契约转让处所）或三板作念市指数（针对作念市转让处所）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以恒生指数为基准。

行业评级

推选：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

躲避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推选：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

躲避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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