“垂钓佬”们捧出一家上市公司。

2月10日，全球最大垂钓装备制造商乐欣户外皮港交所厚爱挂牌上市，成为“垂钓装备第一股”。

该股以12.25港元订价刊行，上市当日，乐欣户外（02720.HK）报收24.78港元/股，大涨102.29%，次日又涨53.35%，上市两天涨超200%，总市值飙升至48.72亿港元。

全球最大的垂钓装备制造商

收入高度依赖代工

上赛季广东队自始至终没有好的小外援，胡明轩也因为肩膀的伤病缺席了大量的比赛，所以球队后场的重任就压在了徐杰的身上。徐杰有大量的上场时间和球权，所以数据很好看，并且上赛季他打满了46场常规赛，场均36.1分钟，堪称铁人。本赛季CBA进行了赛事改革，每节比赛缩短为10分钟，整场比赛由之前的48分钟改为40分钟；另外这赛季广东队有了萨姆纳和奎因两名顶级小外援，胡明轩可以正常上场，小将陈家政也有不少的上场时间，他们都会分担徐杰的压力和球权，所以徐杰数据下滑也是可以理解的。

对此，沈梓捷说：“之前的肿一直也没消，但这次的崴脚没有上次严重，但怎么都是肿和疼，从崴脚到回来冰敷，已经敷了两次，感觉一直都是麻的，没有一个具体的疼痛点，等晚上回去再进一步检查吧。”

公开贵寓露出，乐欣户外总部位于浙江省湖州市德清县，是一家聚焦垂钓装备的筹算、研发与制造的企业，前身为1993年创立的浙江泰普森垂钓装备业务板块，2024年完成股权重组后孤独运营。

左证弗若斯特沙利文贵寓，按2024年收入计，乐欣户外是全球最大的垂钓装备制造商，商场份额为23.1%，位居全球前五大厂商之首。在中国商场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4%。

公司产物线领有逾10000个SKU，遮蔽床椅及配件、垂钓椅、垂钓床、鱼竿支架等。

招股书露出，2022年、2023年、2024年及2025年1-8月（以下简称，申诉期内），公司营业收入区别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元和4.60亿元，年内利润为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元和0.56亿元。其中2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57%，虽2024年有所回升，但距离2022年的盈利高点仍有较大差距。关于2023年的功绩暴跌，公司评释注解称主要由于全球卫滋事件消退后，吃亏者规复其他文娱举止，导致垂钓装备需求当然放缓。

交易口头上，乐欣户外接纳OEM/ODM+OBM双重运营政策。

招股书露出，米兰体育官网公司关于OEM/ODM代工的依赖进程较高，九成以上收入来利己迪卡侬、RapalaVMC、PureFishing等海外品牌“贴牌坐褥”。申诉期内，代工口头收入占比区别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1%。

公司虽于2017年收购英国品牌Solar，试图打造自有品牌矩阵。招股书露出，Solar品牌2024年销售额较2018年增长约3倍，但齐全边界仍小，对全体收入孝敬不及10%。申诉期内，自有品牌（OBM）业务占比区别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6%。

值得疑望的是，乐欣户外还濒临客户结构的高度聚首以及关联来回的指标风险。

乐欣户外前五大客户孝敬约55%收入，其中最大客户好意思国Ardisam占比 17.7%，海外户外零卖巨头迪卡侬紧随自后，全球驰名垂钓品牌Pure Fishing和Rapala VMC亦是乐欣户外的中枢客户。除此除外，公司与84家中枢客户合营超5年，其中部分合营跨度达30年。

乐欣户外的前母公司浙江泰普森实业集团，在公司指标中上演了“既是五大供应商之一，又是五大客户之一”的变装。

招股书露出，乐欣户外不管是采购、产物销售也曾物业租出，齐与浙江泰普森实业集团有着千丝万缕的干系。令东谈主不明的是，乐欣户外与关联方干系的销售毛利率弥远权贵低于全体毛利率水平。

而关联来回中的账期互异呈现出“短收长付”的安排。据败露，乐欣户外对泰普森集团的销售账期仅30天，是前五大客户内部最短的；而采购账期却长达90天，是前五大供应商里最长的。

“咱们与泰普森集团签订产物供应框架合同，据此，要是咱们觉得合适本公司及鼓动的全体利益，咱们可向泰普森集团提供咱们的产物，以供其向客户销售。尽管预期产物供应框架合同的预期上限会加多，咱们预期泰普森集团的收入孝敬占咱们总收入的百分比在中近期下落。”乐欣户外皮招股书中如是示意。

首创东谈主家眷四年分成4亿元

“95后”男儿任总司理

现在，乐欣户外的中枢处罚层多来自前母公司泰普森体系。

1991年，首创东谈主杨宝庆创办了村办企业“杭州康达皮塑厂”。流程三十余年的发展，这家小作坊已成长为横跨安静制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块的泰普森控股集团，流畅多年入选“中国制造业民营企业500强”。乐欣户外恰是从泰普森集团弘远的户外安静制造业务平分拆、孤独并聚焦于垂钓装备这一垂直赛谈的子公司。

首创东谈主杨宝庆之女——诞生于1995年的籍LEI YANG任实践董事兼总司理。财务负责东谈主高姗曾任泰普森财务司理，非实践董事温好意思霞兼任泰普森财务总监。

在乐欣户外的股权疆城中，杨宝庆家眷展现出了齐全的闭幕力。上市前，杨宝庆特殊闭幕的三家景外公司所有这个词抓有乐欣户外94.77%的股份。

2024年7月，乐欣户外突击分成6500万元，稀奇夙昔6172万元净利润。控股鼓动杨宝庆家眷（抓股94.77%）分得超6000万元。更早的三年间，乐欣户外累计分成达3.79亿元。

本次港股上市，乐欣户外全球发售2820.5万股股份，香港公诞生售占10%，海外发售占90%。最终发售价为每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元。其中，公诞生售获3654.23倍认购，海外发售获2.94倍认购。

乐欣户外皮上市后的鼓动架构中，首创东谈主杨宝庆，通过GreatCast抓股68.69%，通过闭幕Outrider Partnership抓股5.23%，所有这个词抓股73.92%。不错说，乐欣户外的上市，是一场属于杨宝庆家眷的“老本狂欢”。

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剪辑|段真金不怕火 杜恒峰

校对|何小桃

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